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Sous thème 2 : CHOIX DES INVESTISSEMENTS

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La décision d’investissement est une décision importante et reste par ailleurs la décision stratégique par excellence.

L’investissement : est l’engagement des ressources de l’entreprise en vue d’acquérir les biens durables susceptible d’augmenter la capacité productive de l’entreprise.

Les termes à retenir :

Capital investit (IO)

Il s’agit du montant initial de l’investissement

Durée de vie (n)

C’est la durée probable d’utilisation de l’investissement

Cash-flows

C’est la capacité d’auto financement ou recettes nettes

La valeur actuelle nette (VAN)

C’est la somme des flux nets de trésorerie actualisés à la date zéro diminuée de l’investissement initial

Formules quand les cash-flows sont constants :

VAN = CF 1- (1+i)^-n + VR (1+ i) ^–n – IO

Formule quand les cash-flows sont variables :

VAN = CF1 (1 + i)^-1+ CF2 (1 + i) ^-2 +……………………. + CF (1 + i) ^–n - IO

Si VAN > 0, l’entreprise est rentable

Si VAN < 0, L’entreprise est non rentable

Si VAN = 0, L’entreprise ne réalise ni perte, ni bénéfice.

Le taux interne de rentabilité (TIR)

C’est le taux d’actualisation (i) pour lequel la VAN est nulle. De façon pratique, pour calculer le TIR, on pose VAN = 0 c’est-à-dire qu’on annuelle la VAN ensuite on tire (i) qui devient TIR.

Si les cash-flows sont constants on aura

VAN = 0 CF 1- (1+i)^-n + VR (1+ i) ^–n – IO = 0

CF 1- (1+i)^-n + VR (1+ i) ^–n = IO

Si les cash-flows sont variables :

VAN = ∑CF actualisé + VR (1 + i) ^–n –IO

VAN = 0 ∑CF actualisé + VR (1 + i) ^–n = IO

Pour avoir le TIR, on peut choisir au hasard 2 taux, on calcul leur VAN.

Il faut que l’une des VAN soit positive et l’autre négative (encadrer la valeur zéro) et par interprétation linéaire on obtient le schéma ci-après :

VAN1 < 0 < VAN 2

T1 < i < T2

L’indice de profitabilité (IP)

C’est le rapport entre la VAN de l’entreprise des flux des revenus attendus du projet et le montant initial de l’investissement.

IP = 1 + VAN / Io

APPLICATION 1 :

On vous fournir un tableau concernant 2 projets A et B dont les renseignements figurent en annexe 1

ELEMENTS	A	B
Prix d’acquisition début 2009	1800 000	2100 000
VR	100 000	Nulle
CF 2009	350 000	550 000
2010	400 000	550 000
2011	500 000	550 000
2012	550 000	550 000
2013	550 000	550 000

Travail à faire :

Calculer la VAN de chaque projet
Calculer le délai de récupération actualisé de chaque projet
Choisir le meilleur projet pour l’entreprise. Taux d’actualisation 8%

Solution :

VAN A = 110571,218 ; VAN B= 95990,520
Calcul du délai de récupération :

Projet A :

Années	CF actualisé	CF actualisé cumulé
1	324074,0741	324074,0741
2	342935,5281	667009,6022
3	396916,1205	1063925,723
4	404266,419	1468192,138
5	374320,7584	1842512,892

DR = 4ans 10mois 17 jours

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